广东体彩网-白水新闻

                                                                  广东体彩网:李迅雷:消费券或可让消费增速超过8%-白水新闻

                                                                  最新资讯 2020年03月29日 12:30

                                                                  李迅雷:消费券或可让消费增速超过8%-白水新闻

                                                                  李迅雷:消费券或可让消费增速超过8%-白水新闻

                                                                  【湖人两名球员确诊】

                                                                  消费券发放后杭州社零增速超过全国水平 资料来源:WIND┊,中泰证券研究所

                                                                  全国发放消费券对社零的抬升作用 资料来源:中泰证券研究所

                                                                  在正常状态下﹡,如果没有疫情冲击π♂,地方政府举债加杠杆后更愿意进行投资△?⊿,因为投资往往更有“富有成效”┊△△,形成资本及实物﹡〇。如通过地方政府专项债π,带动基础设施的建设投资∟┊☆,或利用政策性金融贷款∴∟﹡,带动老旧小区改造〇。而在经济失速、需求锐减情况下♂∵∟,选择使用消费券的方式⊙,促进消费回补与潜力释放□♂∴,主要原因是相较于投资⌒,消费见效更快♀,能够尽快带动消费┊∵,活跃市场⌒,促进人流和物流等流动性﹡⊙。

                                                                  广东体彩网

                                                                  消费券对杭州社零总额名义值的拉动效果估算 资料来源:WIND⊿♀〇,中泰证券研究所

                                                                  广东体彩网

                                                                  第三♂□□,对于消费券的发放是否要区分特定人群∟♂。应该不是核心问题∟,短期来看♀☆,拉动消费是核心目的□□,全民普惠性的发放◇⊙⊙,可以保证一定的广度与宽度更为重要⊿??。对于受疫情冲击导致收入锐减的中低收入群体♀,可以尝试类似于美国食品券的方式〇,进行长期性的社会救济▽〇。

                                                                  广东体彩网

                                                                  5.建议给全民普发消费券♀,暂不建议按居民的不同收入水平进行区分☆∵⊿。

                                                                  首先∵┊,我们设定的全国层面消费券投放的额度为2400-3600亿元之间♂♂⊿,故发放消费券不会对财政产生过大压力♂?。

                                                                  广东体彩网

                                                                  我国前期很多省市也都发放过消费券∴,另如南京等城市△,则发放过电子消费券??,则相对成熟〇?◇。

                                                                  杭州与南京2009年全年社零总额的走势 资料来源:WIND⊿,中泰证券研究所

                                                                  2月23号〇△﹡,我们发布了报告《疫情下如何促进消费回补:发放消费券》↑,一个月以来∵,已经有多个省市区陆续采取这一政策?♂☆。通过消费券可以刺激消费♀♂☆,带动供给增加↑⌒┊,进而又带动收入增加∟↑〇,收入增加又能反作用于消费↑,重新形成消费回补的良性循环♂。消费券并非独创工具┊,而是相对成熟的做法♂◇▽,同时还能作为社会救济的工具∴〇♂,经验也非常成熟∴☆。‌‌随着疫情得到全面控制⌒,下一步可以在全国层面发行消费券▽♂,以进一步促进消费回补和释放消费潜力△♀。

                                                                  全国层面发消费券有没有可行性♀△?

                                                                  3.主要受益行业集中在必需消费品和服务消费领域〇。

                                                                  如果发放3600亿元消费券计♂,并按照10-15倍杠杆区间进行估算∟☆,则可增加3.6-5.4万亿消费⊿,会对社零总额的同比增速产生抬升作用;即便按发放2400亿元消费券计△♀,全年社零总额名义同比增速达到8%以上也是有可能的〇↑♂。

                                                                  广东体彩网

                                                                  主要观点1.消费券短期以地方政府发放为主〇,今后再不断扩大发行范围♀。

                                                                  广东体彩网

                                                                  发放消费券的实际效果是普遍关心的问题⊿∟,实际效果怎么样〇┊?以次贷危机后的杭州为例⌒⌒∵,从2009年1月开始⊙□,杭州先后发放了两期消费券↑┊,总额达到10.5亿元□。在发放消费券之前∴⊙,2008年国际金融危机对杭州社零消费的冲击要明显大于全国平均水平π⊿。但在2009年1月发放消费券之后∵,杭州社零增速出现了非常迅速的回升∴⊙。

                                                                  对于全国层面发放消费券的争议◇∟,或许集中在两个问题上:第一♂⊙♂,是否会对中央财政产生压力?☆∟?尤其是受疫情影响??,财政收入明显回落△◇∴,而支出明显加大的背景下▽∵☆,发放消费券会否大幅增加赤字率♂☆▽?第二⊙?,发放消费券的对象到底是全民普惠性的⊙△∴,还是针对特定对象的〇。

                                                                  广东体彩网

                                                                  其次♂,发放消费券会对社零产生多少撬动作用♂?假设2020年社会消费品零售总额的同比增速π,较2019年回落5.7个百分点(参照2009年较2008年的回落幅度)♂♂△,那么2020年社会消费品零售总额的同比增速为2.3%∴∟⊙。结合2019年社零总额的基数┊♀?,在不发放消费券的情况下▽□,2020年社零总额大约为42万亿♂◇﹡。

                                                                  同时△⊿∟,消费券到底能够拉高社零总额名义同比增速多高的幅度↑?同样将南京作为比较基准来反推杭州☆♂,若不发放消费券〇,杭州社零增速可能也将呈现出低位明显波动的特征∵□▽。由于使用了消费券⊿π□,杭州社零总额名义同比增速出现了明显抬升∴,拉高幅度最低5%⊙,最高达到22%△∟,区间内平均拉高幅度超过10个百分点π,即消费券对社零总额名义同比增速的带动作用也是非常明显的↑。

                                                                  广东体彩网

                                                                  如果说设计消费券是为了刺激消费的话⊿♀∴,消费券完全可以采取单人多次领取的方式♂,而不用限定在一人一次┊。按照每次面额为100到300元的区间⊙┊⊙,进行估算▽☆。即使按照发放12亿次﹡,次均300元(可以分多次〇,合计300元)的额度▽↑▽,占用的财政资金为3600亿元☆⌒。

                                                                  消费券平均拉高杭州社零总额同比增速10个百分点 资料来源:WIND♂∟♂,中泰证券研究所

                                                                  消费券具有明显的杠杆撬动作用——以杭州为例

                                                                  4.全国层面发行消费券△┊♂,并非不可能﹡↑,国家财力完全可承受♂♂。

                                                                  广东体彩网

                                                                  消费券发放之后实际的撬动作用能有多大⌒∟⊿?需要进行杠杆的测算▽♀π。为此π,选择了南京作为比较的基准对象♂,原因在于杭州与南京都处于长三角地区?☆,且都为各自省份的省会城市∴?▽,并且2009年杭州与南京的社零总额名义值非常接近♀↑⌒。

                                                                  通过估算⊿,由于发放10亿元的消费券♀﹡,使得杭州2009年全年社零总额名义值增加约155亿元∵,也就是实际杠杆系数达到了15倍☆?。如果考虑到♀☆∟,在消费过程中π∵∟,例如购买各种物品需要缴纳一部分税收♂∵,最终的财政投入或许要小于10亿元♂,那么实际杠杆率或许要高于15倍?。

                                                                  部分省市区消费券发放情况 资料来源:公开信息整理π⊿,中泰证券研究所

                                                                  2.消费券拉动社会消费品零售(以下简称社零)额的杠杆效应大约在15倍左右♀,拉高幅度平均约10个百分点⊿。

                                                                  按照2019年GDP接近百万亿来计算π,则最多提高赤字率0.36个百分点◇☆。如果再考虑到消费过程中产生的税收♂⌒,则消费券带来的财政压力应该是可以承受的♂。

                                                                  事实上?♀,过去我国在脱贫攻坚战中∵☆↑,对于减少绝对贫困人口π,已经积累了丰富经验↑♂,不必再通过消费券来附带“扶贫”了π♂。

                                                                  广东体彩网

                                                                  消费券发放的现状与逻辑我国港澳地区有发放现金和消费券的历史☆┊♂,如香港对18岁或以上的永久居民发放1万块港币﹡⌒□,澳门则是发放3000澳门元电子消费券??。对于直接发放现金⌒⊿,在内地可能效果欠佳♀﹡∟,如居民对未来经济存在悲观预期∟▽,可能就直接把发放现金储蓄♀□⊿,而不进行消费?。

                                                                  全国发放消费券的资金测算 资料来源:中泰证券研究所

                                                                  从2009年杭州与南京的社零总额名义值的走势观察□□↑,可以发现▽♂,南京社零呈现出区间波动的特性♂,整体升幅偏低?┊﹡,但是杭州则出现了明显向上的修复态势⌒⌒。如果以南京社零总额名义值的环比增速作为基准增速⌒⊿?,用来估算杭州不使用消费券的情况▽,就能比较得出消费券发放之后的实际效果⌒☆♂。

                                                                  假设消费券是通过支付宝或者微信的方式∴∴┊,进行电子化发行∟,而非实物券的形式﹡⊿♀。按照支付宝公布的数据∵,2019年支付宝的全球用户超过了10亿∵◇。在此基础上∟↑,设计8亿次到12亿次的发放区间﹡。

                                                                  通过采取消费券的方式↑⌒,能够扩大受疫情影响损失严重地区居民的必需品消费和服务消费⊙┊。现阶段各个省市由地方财政发放的消费券◇⊙,其本质是由地方政府加杠杆∵♂。

                                                                  上一页: 医警联动 守护平安 下一页: 全球新冠肺炎确诊病例数已超过51万 病亡达22993人
                                                                  热门推荐更多>>
                                                                  名人推荐
                                                                  中国名人 世界名人 成功人士 企业家 科学家 军事家 运动员 文学家 明星 设计师 艺人 数学家 天文学家 哲学家 思想家
                                                                  相关阅读更多>>
                                                                  网站首页 | 电脑版
                                                                  广东体彩网-移动版